借錢太陽
這是我們認為重要的部分,現金增資就是跟股東要錢,也可以說是印股票換鈔票。一家公司透過現金增資募得資金後,如果因為業務上的需求進行擴大投資,有可能可以替股東賺到更多錢,但這個增資的行為基本上會稀釋原有股東的權益,而這次綠能現金增資的目的是償還貸款,用白話一點的方式講就是,做生意沒有賺到錢,可是之前買設備借的錢要還了,所以請大家投資一下,這是百分之百股份的稀釋。第一個影響就是淨值下降了,因為現金增資的價格為31元比淨值還低,因此現金增資後的淨值會下降為每股43
6元,資料計算資料如下表。這是以2011第四季的財報來算的,如果第一季公司是賠錢的話,那淨值還會更低。而這邊也請注意到現金增資認股基準日是4月3日,這表示在接下來第一季的財報中看不到股權稀釋的影響,要在八月第二季季報出來才會看到淨值突然的下降。
接下來要看股權被稀釋的影響,這次增資的股票數量佔綠能所有發行股數將近20%,這表示如果綠能未來賺錢的話,因為分錢的人多了,所以賺到一樣的錢EPS會比增資前少20%,這個影響有多大呢?我們可以看下表,這是過去八年的損益與股本的資料,表中可以看到2010年賺的錢相當於2007的三倍,但是EPS沒有明顯增加,這是因為股本(股票的數量)也膨脹了好幾倍